天丰证券深度报告|金佳股份:产品服务升级,渠道互用,打造增长第二极
2017-01-23 15:00
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随着监管的逐步实施,合格、生产规范、技术成熟的龙头企业将脱颖而出,新烟草有望成为公司新的利润增长点。
核心观点
1. 烟草标准行业领先,受益于行业结构升级,烟草标准主营业务稳步增长
近年来,公司积极顺应烟草行业的变化,持续优化产品结构,加强开拓客户渠道,增强客户粘合度,提高市占率。2021Q1-Q3.公司实现收入36.50亿元( +21.22% ),净利润8.41亿元( +22.9% )。随着卷烟水平战略的实施
2.符合消费升级趋势的高端纸质印刷包装
1)作为传递品牌价值的重要载体,近年来纸质包装产业逐步向高端化、精品化演进,高端烟酒包装净利率最高,为20%-大约30%。公司继续围绕客户需求调整和优化彩盒产品的产品结构,积极拓展精品烟酒、30%的新客户C2021年,电子等领域的包装份额进一步增加H公司彩盒产品实现收入5.09亿元(+21.26%)毛利率为43%.71%
2)努力巩固高端膜产品的综合竞争力,丰田子公司收购英诺包装股权,促进膜产品迭代升级:2021H1.中丰田签署了收购青岛英诺剩余70%股权的协议。公司不断推进烟膜产品的迭代升级,促进彩膜和可降解膜材料项目的实施,不断提高产品竞争力。
3.全面布局新型烟草核心供应链,打造增长第二极!
1)雾化供应链:后监管时代有望受益于产业链上下游集中度的提高。随着国内电子烟监管的逐步实施,
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